Смотрю на график ММВБ, фьючь на индекс… Как и с акциями — нет обвала на каких то лютых объемах, т.е. это подтверждение что нет какой то толпы продавцов готовых продать по любым ценам, просто сдуло покупателей которые терпеливей и берут только с дисконтом. Еще интересно что последние немногочисленные зеленые дневные свечи — в среднем объемней окружающих их красных свечей.

Что наводит на мысли что весь обвал вот вот сдуется, и надо тарить на все… Но делать это тем не менее стремно т.к. никакой уверенности ни в чем нету. В общем я бы предположил что мы скорей отпадали чем нет, и минимальное закрытие дня было в понедельник.

Но прям отвечать большим плечом за мнение не готов.

https://t.me/LadimirKapital

Наткнулся тут на пост в крупном ТГ канале про облигации (пальцем показывать не буду. Просто пример очень яркий), ребята рассуждают, что сидеть в облигациях на просадке не больно, ведь доходность 16% годовых (рис 1).

Заметная смена риторики, раньше (с прошлого года) регулярно рассуждали, что «вот сейчас можно на треть портфеля уже заходить в облигации», т.е. когда годовая доходность ещё была в районе 10%.

Активно зазывать перестали, где-то после 14 Марта (рис 2). Когда решили, что и 50% уже норм. Напомню, что в Марте доходность ОФЗ была в районе 13% (смотря какой выпуск).

Долговую нагрузку можно посчитать по-разному. Чаще всего смотрят на EV/EBITDA или долг / EBITDA, чтобы понять, может ли компания обслуживать свои долги, исходя из доходов. Я же обычно ещё смотрю на такой коэффициент, как Debt Ratio, т.е. соотношение обязательств к активам. Может оказаться так, что большая часть активов сформирована долгами — а это создаёт сильные проблемы при переоценке этого самого долга.

В данном материале я решил посмотреть на компании, у которых высокий коэффициент долговой нагрузки, а также довольно весомые обязательства на балансе. При повышении ключевой ставки именно у них возникнут самые большие проблемы. Поехали!

1. ВК

Это один из рекордсменов по долговой нагрузке. Отношение долг / EBITDA составляет рекордные 233,8, при этом компания является убыточной — и когда она станет прибыльной, никому (даже самому менеджменту) неизвестно.

Debt Ratio при этом более-менее нормальный — всего 0,66, но он имеет тенденцию к росту. 

На мой взгляд, ВК — гадкий утёнок IT-рынка, и в данный момент его покупать только спекулятивно. Фундаментально я не вижу никаких предпосылок к его покупке.

⏰ До конца недели Компания ожидает поступление заявок от институционалов, которые могут забрать себе значительный объем. Поэтому физикам, желающим принять участие в размещении, стоит поторопиться.

💰 Размер размещения составляет около 800млн ₽, с оценкой всей компании в 20 млрд ₽. Это хорошая цена, если компания сможет реализовать все свои планы по росту бизнеса:
Так на момент планового проведения IPO в начале 2026 года они планируемая EBITDA должна вырасти до 11 млрд ₽ в год.
А уже в 2025 плановая EV/EBITDA должна быть 4.9, что мало для растущей такими темпами компании.
На IPO Компания хочет выходить по оценке в 75-80 млрд ₽. Это в 4 раза выше оценке текущего размещения.

✍️ Пишите в комментариях, что думаете про четырехкратный рост за полтора года?

↔️ Это размещение хоть и проходит не на бирже, но у инвесторов будет возможность торговать этими бумагами на OTC рынке Московской биржи.

🤝 Сбор заявок проходит через платформу Zorko, являющееся партнером Мосбиржи. Они стараются обрабатывать все заявки в течение 10 минут, но лучше все делать заранее.

На графике: Индексы МосБиржи и RGBI с начала 2023 года в сопоставлении с доходностью денежного рынка (индекс MOEXREPO, напрямую зависит от ключевой ставки)

5%-ный рост ВВП на фоне падающего уже 2 месяца рынка акций (падение обнулило результат последнего года). На фоне сокращения сумм первичных размещений облигаций хотя бы вдвое от привычной нормы. В параллели с непрерывно растущими доходностями облигаций, от ОФЗ до ВДО.

В относительной тишине. Тишина – спутник тренда. В отличие от паник или эйфорий, вестников его завершения, шумных явлений. Мы вправе ожидать и Индекса МосБиржи, и Индекса RGBI (индекс цен ОФЗ) ниже, и облигационных доходностей еще выше.

Спустя всего 10 дней ЦБ должен объявить новое решение о ключевой ставке.

Когда ставка прыгнула к 12% в прошлом августе, особенно когда достигла 16% в декабре, считалось, что это ненадолго. Но 16% задержались. Новый консенсус: впереди повышение до 17-18%.

Что ж, в попытке прострелить себе ноги, можно и так.

Но если фондовый рынок – опережающий индикатор (мы же в рыночной экономике), желательно руководствоваться его сигналами.

Группа “Эталон” сегодня выпустила операционные результаты за 1-е полугодие — объем продаж недвижимости составил 78,6 млрд рублей (увеличение показателя в 2,3 раза). Продажи в денежном выражении стали абсолютным рекордом для компании! 

👉Продажи недвижимости, млрд. руб.

Чем можно объяснить такой бурный рост продаж?

• Такой отрыв по показателям связан с повышенными продажами недвижимости в региональных и основных рынках из-за отмены льготной ипотеки. По региону рост в кв.м. составил 116 тыс. кв.м. (рост в 1,9 раза), а общий рост составил 385 тыс. кв. м (рост в 2,1 раза). Учитывая особенности учета по МСФО — отражение продаж в выручке произойдет с лагом к текущему периоду. Но благодаря тому, что компания показывает стремительный рост за 2023 год и ускорения продаж за 1-е полугодие 2024 г. — можно с уверенностью сказать, что компания покажет двузначный прирост показателей в 2025-2026 году.

👉Продажи недвижимости, тыс. кв. м.