Финансовое моделирование и оценка методом дисконтирования денежных потоков (DCF) являются основной функцией инвестиционного аналитика в брокерских, инвестиционных компаниях, инвестфондах. На основе DCF-модели и сравнительного анализа оценочных мультипликаторов (PS, P/E, EV/EBITDA) рассчитывается справедливая цена акции и соответствующая рекомендация: «покупать», «продавать» или «держать».

Если на фондовом рынке можно было бы получить сверхдоходы математическими методами, то математики и аналитики были бы самыми богатыми участниками рынка. Но это не так. Самые успешные участники фондового рынка – это трейдеры и «умные деньги». Достаточно посмотреть на результаты конкурса Мосбиржи «Лучший частный инвестор трейдер»: счета растут в несколько раз за 3 месяца по сравнению с модельными портфелями аналитиков брокерских компаний с доходностью на уровне рынка.

Рэнкинг участников ЛЧИ-2022 по доходности

( Читать дальше )

Представьте, что вам предлагают купить бизнес. На первый взгляд, он приносит прибыль, но стоит ли его покупать? Именно здесь на сцену выходит EBITDA – показатель, который может раскрыть истинное финансовое состояние компании.

📊 Что такое EBITDA и почему он важен?

EBITDA – это Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization или прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации. По сути, этот показатель показывает, сколько компания зарабатывает на своей основной деятельности, не отвлекаясь на кредитные обязательства, налоговую нагрузку и постепенное обесценивание активов.

Почему это важно? Допустим, у двух компаний одинаковая чистая прибыль, но у одной большие долги, а у другой – льготное налогообложение. Сравнивать их сложно. EBITDA нивелирует эти факторы и позволяет объективно оценить, как компания ведёт свою основную деятельность.

☕️ Простой пример

Представьте, что у вас есть кофейня. Выручка – 1 000 000 ₽ в месяц. Основные расходы на аренду, зарплаты и закупку продуктов – 600 000 ₽.

( Читать дальше )

Как частный инвестор, я всегда ищу способы упростить управление своим портфелем. Особенно меня интересуют высокодоходные облигации. Да, они немного «мусорные», но я не стремлюсь быть финансовым аналитиком в этом или детально изучать каждого эмитента.

Моя цель проста: купить бумаги и получать купоны, то есть стабильный доход. Однако, чтобы избежать неприятных сюрпризов, важно вовремя узнавать новости о компаниях-эмитентах.

Если бы у меня было всего 3–5 облигаций, я могу просто периодически пробивать названия эмитентов в поисковике и смотреть, что о них пишут. Но когда в портфеле 10 и более бумаг, такой подход превращается в рутину, на которую жалко тратить время. Автоматизация здесь может существенно упростить задачу.


Почему не использовать готовые решения?

Да, существуют профессиональные сервисы вроде Cbonds или Bloomberg Terminal, которые позволяют отслеживать новости по эмитентам.

( Читать дальше )

Сайт finam.ru и mfd.ru перестали быть полезными для выгрузки истории котировок.
Это скрипт

-- График должен быть открыт в Quik'е
Class = "SPBFUT" -- "CETS_MTL" "CETS"
SecId="BRK4" -- "NGJ4" "GLDRUB_TOM" "USD000UTSTOM" "SiZ3"
Intrvl = INTERVAL_H1 -- D1 -- M5
Header = "<TICKER>;<PER>;<DATE>;<TIME>;"..
  "<OPEN>;<HIGH>;<LOW>;<CLOSE>;<VOL>"
Period = "60" -- Дневки - 0, W1, MN1, H4, H2 - недопустимо

function Log (i)
  local t = DS:T(i)
  local ymd = string.format ("%04d%02d%02d", t.year, t.month, t.day)
  local hms = string.format ("%02d%02d%02d", t.hour, t.min, t.sec);
  if not (IniDt <= ymd and ymd <= FinDt) or
     not (IniTm <= hms and hms <= FinTm) then return end
  local str = string.format ("%s;%s;%s;%s;%.4f;%.4f;%.4f;%.4f;%.0f\n"
    ,SecId, Period, ymd, hms
    ,DS:O(i), DS:H(i), DS:L(i), DS:C(i), DS:V(i))
  F:write (str)
end -- Log()

function OnInit (scriptPath)
  qu = require ("QuikUtil(qu)") -- lu,qc,tu
  ScriptDir, ScriptName = lu.

( Читать дальше )

Дочитал «Warren Buffett, Back to School, Questions and answers session with business students».

Необычная книжка: это просто задокументированные выступления Уоррена Баффета перед студентами университетов. Лично мне такое читать невероятно интересно, потому что это как будто Баффет учит меня лично.

Что особенно интересно, эта книга – это прямая речь Баффета без каких-либо искажений. Но есть минус – в этой книге прям есть повторы, когда Баффет рассказывал разным студентам одно и то же.
Кроме того, к этому моменту я уже прочел много книг про Баффета и да! Здесь есть немало нового.

Про инвестиции

👉Моя работа – аллоцировать капитал.

👉Одна из важных вещей, которой учит Баффет – это способность компаний повышать цены. Примеры – Кока-Кола может поднять цены на 1 цент – никто не заметит и не перестанет покупать колу. Но есть поднять цены на подкладки для костюмов на 0,5%, то у тебя просто перестают их покупать (Berkshire H. имела ½ этого рынка в США). Поднимать цены можно только на дифференцируемые продукты (любимые многими торговые марки). А вот на commodity поднять цены нельзя, так как клиент сразу уйдет к конкурентам.
К первой группе относится конфеты See’s Candy, газета для лудоманов Daily Racing Form.

👉Вторая вещь, которой учит Баффет – это избегать бизнесов, где постоянно нужны высокие капзатраты. Он приводит пример такой компании – AT&T. Баффет, например, любил газеты (медиа-активы), потому что в этот бизнес не надо было вкладывать большой CAPEX.

👉Самая важная вещь, которую я пытаюсь выяснить, оценивая бизнес – насколько большой ров защищает бизнес от конкурентов.

( Читать дальше )

Чуть больше года я выкладывал здесь интервью с предпринимателями — вы можете почитать их в аккаунте. Я не планирую завершать, но по первым 50 я собрал выводы. Это исследование бизнеса, но пока качественное, а не количественное. Это значит, что цифр с процентами здесь не будет — это было бы не репрезентативно. Но будут закономерности, которые есть у нескольких респондентов. У меня даже есть своя теория!

Я объясню, как сделано это исследование: как собирались предприниматели, как я искал главную проблему в каждом из 50+ случаев, как систематизировал итоговую таблицу и где тут думал я, а где нейросеть.

Все статьи, которые я проанализировал

Я расскажу о выводах — о главных проблемах бизнеса, прикину варианты их решения. Большинство проблем буду описывать, не называя, из какой статьи я это взял, не называя сам бизнес. Так будет корректнее по отношения к героям материалов, а постоянные читатели итак узнают ситуацию. Из привычки (так было во всех интервью), для вашего удобства я напишу это в формате исповеди — от первого лица. Так что не удивляйтесь, что у меня так много проблем. Часть из них и правда мои.

( Читать дальше )

Инвестиции существуют давно. Настолько давно, что появились инвесторы, которые стали знаменитыми. Поэтому давайте посмотрим какие их фразы стали известными.



Чарльз Маккей:

• Люди подвержены стадному мышлению. Они сходят с ума толпой, а приходят в себя медленно и поодиночке 

Джон Темплтон:

• На этот раз все по-другому! — самое опасное сочетание слов
• Бычий рынок рождается на пессимизме, развивается на скептицизме, растет на оптимизме и умирает на эйфории

Джесси Ливермор:

• Все, что происходит сегодня на фондовом рынке — случалось раньше и будет происходить снова
• Помните, что акции никогда не бывают слишком дорогими, чтобы вы могли начать покупать, или слишком дешевыми, чтобы начать продавать

Ник Мюррей:

• Нет такой вещи, как отсутствие риска. Есть только выбор, чем рисковать и когда рисковать
• Богатство определяется в первую очередь не результатами инвестиций, а поведением инвестора

Джон Кейнс:

• Если ты должен банку сотню фунтов, у тебя проблемы. Но если ты должен банку миллион, проблемы у банка

( Читать дальше )

Доллар сегодня является главным денежным знаком нашего времени. Но это время не может быть бесконечным и срок нахождения на пьедестале уже подходит к концу. БРИКС уже в процессе дедолларизации и время последнего уже подходит к концу.




     Циклы существуют во всех уголках мира. Циклы времени года, цикл превращения бабочек из гусениц, циклы в экономике, производствах и, наконец, циклы в странах и, соответственно, в их валютах.
     На протяжении веков и десятков веков различные страны возвышались, а потом пропадали с поля зрения. Точно так же происходило и с их валютами. Вот за последние несколько сотен лет:



( Читать дальше )

Сегодня узнаем, какие компании обладают самым большим количеством наличных на счетах при минимальном долге или вовсе его отсутствии.

Без всяких сомнений, бесспорный чемпион накоплений и главный «кубышечник» нашего фондового рынка — это #SNGS Сургутнефтегаз с 5 967 миллиардами☝️на счетах, которые генерируют фантастический процентный доход.

Поражает еще то, что денег на счетах у компании почти в 5 раз больше, чем вся её капитализация.

Сколько тайн витает вокруг этой кубышки, одному рынку известно.

Как накоплениями будут распоряжаться? Будут что-то покупать, если да, то что? Сколько пустят на дивиденды?

Когда-нибудь мы получим ответы.
Но это не точно😜

AROMATH — едко и метко о фондовом рынке.

Данные рассчитаны на основе показателей из официальной отчетности за 2023 год, а также управленческих данных компаний.

Согласно аналитическому обзору в Европлане:

✔️Чистая инвестиция в лизинг (ЧИЛ) до изменения резервов под ожидаемые кредитные убытки составила 231,4 млрд рублей. Доходность ЧИЛ у компании выше рынка.
✔️ Самая высокая рентабельность активов (ROA). На рубль активов компания зарабатывает больше прибыли, чем другие исследуемые компании, что говорит о максимизации доходов с 1 рубля активов.
✔️Операционная эффективность (CIR) – 31 %.
✔️Коэффициент автономии составил 17%, при среднем коэффициенте по всем исследуемым компаниям в 19%.
✔️Капитал увеличился на 32% по сравнению с 2022 годом.

По данным аналитиков, широкий спектр видов оборудования, передаваемого компанией в лизинг, позволяет достичь высокой диверсификации кредитных рисков и поэтому позитивно влияет на устойчивость бизнеса.

По диверсификации портфеля по типам имущества, передаваемого в лизинг, Европлан представлен в следующих категориях:

( Читать дальше )