Застройщики

И снова «разбор полётов»! ТОП-1 застройщик России «Самолёт», заставивший нас знатно поволноваться в конце прошлого года, опять выруливает на взлётную полосу долгового рынка. Сразу двойное размещение — на выбор. Давайте разбираться, потянет ли наш крылатый строительный гигант 16-й и 17-й релизы облигаций.

💼Я уже 7 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски Яндекс, Газпром, Полипласт, Нов._Технологии, МегаФон, Атомэнергопром, Газпром, Новотранс, Эталон, ЯТЭК, Евротранс, ДАРС, Глоракс, Селигдар.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🏗️А теперь — полетели смотреть на новые выпуски Самолета!

✈️Эмитент: ПАО «ГК „Самолет“

🏗️ГК Самолет — один из крупнейших российских девелоперов, реализующий масштабные проекты в Московском регионе, СПб и Лен. области.

( Читать дальше )

Застройщики, несмотря на высокие рыночные ставки, получают кредиты по ставке 10%, заявила глава ЦБ РФ Эльвира Набиуллина на расширенном заседании президиума Госсовета по развитию инфраструктуры для жизни.

У нас сейчас застройщики, несмотря на повышение ключевой ставки, получают кредиты для строительства под 10% в среднем. Поэтому это, в принципе, ресурс, который гораздо дешевле, чем среднерыночная ставка, — сказала она.

В прошлую субботу был на конференции Profit, где послушал выступление IR директора Самолета Никиты Мороза.

📝 Эмитент поддерживает публичность, выступает на конференциях и общается с частными инвесторами, это хороший знак, значит не все потеряно.

📉 Сейчас объективно не лучшие времена для застройщиков, сократилось число льготных ипотечных программ, высокая ключевая ставка, которая приводит к росту стоимости обслуживания проектного финансирования. Да и далеко не все потенциальные покупатели готовы брать ипотеку по рыночным ставкам, чтобы приобрести жилье. 

📈 С другой стороны, копится значительный отложенный спрос на квадратные метры. Люди, которые хотят купить недвижимость, временно «паркуют» средства на депозитах и в других консервативных инструментах. Как только ЦБ начнет смягчать ДКП, часть средств со вкладов потечет снова в жилую недвижимость. А там более 60 трлн руб., а по итогам 2025 года может вырасти до 70+ трлн руб. (+20%).

💼 Застройщики, из-за слабой рыночной конъюнктуры, начинают сокращать число запусков новых проектов. Это приведет к существенному снижению предложения к 2027 году. Это нужно учитывать, потому что в случае, если ЦБ к тому времени снизит ключ, то цены могут прилично вырасти даже к текущей базе на фоне превышения спроса над предложением.

( Читать дальше )

«Яндекс» договаривается с операторами систем «умных» зданий многоквартирных домов о подключении к ним своего виртуального ассистента, а также готовит пакетные предложения для крупных застройщиков, готовых предустанавливать «умный дом» перед сдачей квартир. Для этого IT-компания создала новое направление в команде «Умного дома Яндекса с Алисой», рассказал РБК руководитель команды Александр Тимченко.

По его словам, застройщики-партнеры будут продавать пакеты «умных» устройств вместе с готовой квартирой или в качестве дополнительной опции. Устройства, требующие установки на этапе ремонта (например, «умные» реле для управления светом) будут предустановлены. 

По словам Тимченко, в ближайшее время «Яндекс» запустит первый пилотный проект с застройщиком. Детали он не раскрыл. Источник РБК, знакомый с планами компании, рассказал, что она ведет переговоры с пятью застройщиками, в том числе MR Group и ПИК, и планирует оснастить от 100 тыс. до 200 тыс. квартир к 2030 году. 

( Читать дальше )

«В сравнении с первым кварталом 2024 года снижение (продаж в СПб) составляет около 37% — не так много, как можно было бы ожидать исходя из потерянных рынком ипотечных сделок. Отчасти девелоперам удалось заместить ипотеку различными программами рассрочек», — сообщил ТАСС вице-президент по продажам и сервису группы RBI Дмитрий Фалкин.

Как и в декабре 2024 года, в марте 2025-го средняя цена кв. метра в заключенных сделках составила порядка 275 тыс. рублей за кв. метр. 

tass.ru/nedvizhimost/23685421

По прогнозу Дом.РФ, при восстановлении спроса на квартиры к 2027 году в России может образоваться дефицит жилья в 30 млн кв. м. Причина — резкое сокращение запуска новых проектов: в I квартале 2025 года застройщики сократили их на 24% в годовом выражении, до 8,1 млн кв. м.

Развитие рынка сдерживает высокая ключевая ставка и отмена массовой льготной ипотеки с июля 2024 года. Это вынуждает девелоперов концентрироваться на точечных проектах в премиальных локациях. В 2024 году продажи жилья упали на 26% и составили 569 тыс. квартир.

По словам экспертов, сокращение новых проектов может привести к острому дефициту в массовом сегменте — особенно в старой Москве и на Дальнем Востоке. В некоторых городах, таких как Краснодар, срок реализации квартир достигает 42 месяцев. Однако в крупных городах с активным строительством (Москва, Казань, Тюмень) дефицит вряд ли возникнет.

Другие аналитики считают риски дефицита преувеличенными: объем нераспроданных лотов в феврале 2025 года составил 60,6 млн кв. м (+10,3% за год), а доля проданных квартир — лишь 32%. При сохранении нынешнего спроса этого запаса хватит на три года.

( Читать дальше )

🚂 По данным РЖД легко отслеживается динамика перевозки грузов, за каждым сырьём стоит та или иная компания, поэтому на основе показателей можно сделать вывод об успешности сектора (конечно, необходима ещё цена сырья, и не все используют только ЖД для транспортировки). Давайте рассмотрим данные за март:

💬 В марте погрузка составила 97,7 млн тонн (-7,2% г/г, в феврале 2024 г. — 87 млн тонн), 10 месяцев подряд погрузки ниже 100 млн тонн, в марте продолжается обвал и это при низкой базе прошлого года. Напомню вам, что последний раз положительная динамика была показана в сентябре 2023 г. (100,9 млн тонн, +0,2% г/г), как итог — 18 месяцев подряд снижения.

💬 Погрузка за 2025 г. составляет 277,7 млн тонн (-6,1% г/г), продолжаем двигаться в одном направлении по цифрам с кризисным 2009 годом (даже в ковид было лучше).

Теперь переходим к самому интересному, а именно к погружаемому сырью (взял основное):

🗄 Каменный уголь — 28,5 млн тонн (-4,7% г/г)

( Читать дальше )

Группа компаний «А101» опубликовала отчет по МСФО за 2024 год, а также получила кредитный рейтинг A+.ru от агентства НКР. Несмотря на сложный год для рынка недвижимости, компания показала рекордные финансовые результаты и подтвердила устойчивость бизнес-модели. Разбираемся, почему «А101» остается одним из самых интересных девелоперов в России.

Основные цифры из отчета

Выручка: 151 млрд руб. (+84% к 2023 году)
Чистая прибыль: 50 млрд руб. 
Активы: 370 млрд руб. (+19% за год).
Инвестнедвижимость: 152 млрд руб. (+13%).
Продажи: 548 тыс. кв. м (жилье – 475 тыс. кв. м, коммерция – 73 тыс. кв. м).

Главное: компания сохраняет отрицательный чистый долг (с учетом эскроу), что крайне важно в условиях дорогих кредитов.

Почему НКР присвоил «А101» рейтинг A+.ru?

Агентство НКР оценило компанию как надежного заемщика со стабильным прогнозом. В основе рейтинга:

Сильные рыночные позиции – 3-е место среди московских девелоперов (1,88 млн кв. м в строительстве).

( Читать дальше )

Продолжается парад строительных облигаций с хорошим купоном! Послезавтра, 8 апреля, «Этанол» тьфу, «Эталон» соберёт заявки на свой новый классический выпуск. Организовывать это размещение толпой ринулись аж 10 банков сразу.

💼Я уже 7 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски ЯТЭК, Евротранс, ДАРС, Глоракс, Селигдар, Сэтл, Р_Вижн, Инарктика, ФосАгро, Аптека_36.6, РУСАЛ, МСБ_Лизинг, СИБУР, Норникель, Биннофарм.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🏢А теперь — погнали смотреть на новый выпуск Эталона!

🏗️Эмитент: АО «Эталон-Финанс»

🏢Эталон-Финанс (бывш. «Лидер Инвест») – 100% дочка Группы «Эталон», которая занимается выпуском облигаций и привлечением денег для головной компании. ГК «Эталон» является одним из крупнейших российских девелоперов, реализующих жилье в бизнес- и комфорт-сегментах.

( Читать дальше )

В первом квартале 2025 года 48,4% многоквартирных домов в России были сданы с нарушением сроков — это максимум за последние четыре года. Основные причины: перебои с поставками материалов, смена подрядчиков, нехватка рабочих и проблемы с подключением коммуникаций. При этом застройщики нередко откладывают сдачу объектов намеренно из-за падения спроса и нехватки средств на эскроу-счетах.

Средний срок переноса ввода в эксплуатацию вырос на 23% по сравнению с предыдущим кварталом — до 6,9 месяца. Продажи новостроек за 2024 год упали на 22%, до 26,7 млн кв. м, что осложнило финансирование строительства. Девелоперы стараются не вводить дома, если выполнено лишь 50–60% плана продаж, чтобы не остаться без средств на погашение кредитов.

Ситуацию усугубляет мораторий на выплату неустоек дольщикам, действующий с 2024 года. Это лишает граждан компенсаций в размере 1/300 ключевой ставки ЦБ за каждый день просрочки. При задержке на полгода дольщики теряют более 1 млн рублей потенциальной компенсации.

( Читать дальше )