первичное размещение облигаций

Есть шанс поднять деньжат на кибербезопасности! Российская IT-компания R-Vision дебютирует на долговом рынке. Уже завтра, 17 октября, на бирже размещается дебютный флоатер от Р-Вижн с привязкой к ключевой ставке. Название эмитента вам наверное мало что говорит, но компания предлагает неплохой купон при весьма достойном кредитном рейтинге и шикарном финансовом состоянии. Читайте обзор!

💼Я уже 6 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски ДОМ.РФ, Делимобиль, ПСБ, Эталон_Финанс, Мегафон, Ульяновская_обл., Алроса, АБЗ-1, ГПБ_Финанс, Экспобанк, Бизнес_Альянс, РегионСпецТранс.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

👨🏻‍💻А теперь — помчали смотреть на новый флоатер от Р-Вижн!

🌐Эмитент: ООО «Р-Вижн»

( Читать дальше )

На нас надвигается ещё один 20-миллиардный выпуск от большой госкорпорации. ДОМ.РФ 17 октября соберёт заявки на облигации (угадайте, какие? правильно — снова флоатеры!) с привязкой к ключевой ставке. В прошлый раз главные жилищные банкиры привязывались к RUONIA.

💼Я уже 6 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски Делимобиль, ПСБ, Эталон_Финанс, Мегафон, Ульяновская_обл., Алроса, АБЗ-1, ГПБ_Финанс, Экспобанк, Бизнес_Альянс, РегионСпецТранс, Сбер.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🏛️А теперь — поплыли смотреть на новый флоатер от ДОМ.РФ!

🏢Эмитент: ДОМ.РФ

🏛️АО «ДОМ.РФ» — финансовый институт развития в жилищной сфере России. Создан в 1997 г. под названием «Агентство ипотечного жилищного кредитования» (АИЖК) с целью контроля за ипотечными программами и работы по разным направлениям в части жилищных вопросов. Полностью принадлежит государству.

( Читать дальше )

💰 Промсвязьбанк: AAA / AA+, флоатер КС + 165, ежемес. купон, 3 года, 10 млрд.

Свежий AAA от АКРА (до этого ПСБ 3 года сидел в АА+). Интересно обоснование:

«Агентство полагает, что в долгосрочной перспективе государство продолжит прикладывать большие, значительно возросшие за последние годы, усилия для развития оборонно-промышленного комплекса страны, что укрепляет значимость ПСБ как опорного банка ОПК»

Если смотреть на банк в свете нового рейтинга, то условия вполне привлекательные (рыночный спред для AAA сейчас ~130). Проблема только, что старые его выпуски почти без ликвидности и в новом вполне можно ждать того же – поэтому стоит учитывать риск засесть тут до погашения, а это не самые короткие 3 года

🚗 Делимобиль: A+, флоатер ΣКС + 350, ежемес. купон, 2 года, 2 млрд.

Здесь уже есть подробный разбор, мнение по выпуску в целом положительное, вопрос в том, как сильно укатают спред и будет ли дораздача в стакане. И еще карма Делика – они всегда стартовали (а местами и финишировали) на условиях явно лучше рынка, но сколько-то ощутимо заработать на этих бондах ну никак не получалось

( Читать дальше )

• B+ от НРА 23.07.24
• купон 26% ежемес., YTM~29%
• 1,5 года (колл), объем 400 млн. Сбор 15.10

Компания занимается продажей китайской дорожно-строительной техники LiuGong. Собственники – физлица, в контур их бизнеса входит также Актио Рус (запчасти для спецтехники)  и доля в компании Европарт (запчасти для грузовиков)

Со строительной техникой работают с 2005 года, были дилером итальянской CASE, в 2016 начали сотрудничество с LiuGong в качестве более дешевой альтернативы европейским вариантам, а с 2022 вынужденно сосредоточились только на ней

Ключевые цифры за 2023:

• Выручка: 4,4 млрд. (х2.3)
• EBITDA: 255 млн. (+71%)
• Прибыль: 111 млн. (+18%)

✅Скачок выручки – слегка отложенный итог замещения европейской техники китайцами, которая Острову оказалась очень на руку

⚠️Еще примечателен рост запасов (+80%) и дебиторки (х4.1). Компания покупает технику не только под конкретные заказы: производство с нуля плюс поставка занимают несколько месяцев, иногда до 1 года. Долго ждать покупатели зачастую не готовы, и расширение собственного склада в таких условиях – основной способ наращивать продажи

( Читать дальше )

• A+ от Эксперт РА 03.10.24
• купон ΣКС + 250, квартальный
• 3 года, 500 млн. Сбор 17.10

Р-Вижн занимается разработкой и внедрением систем кибербезопасности. Ориентированы на крупных корпоративных клиентов и госорганизации

💰Что по финансам:

• Выручка: 2,1 млрд. (+69,5%)
• EBITDA: ~0,93 млрд. (+72%)
• Прибыль: 0,89 млрд. (+72,8%)

🚀На вид – чистая айти «новой волны», которая начала активно расти в 2022-23 году на импортозамещении. По меркам сектора совсем небольшая: для сравнения, годовая выручка Астры – 9,5 млрд., Аренадаты – 4 млрд., Ивы – 2,5 млрд.

Растет на свои, общий долг нулевой, а чистый – сильно отрицательный. На счетах уже под 1 млрд. кэша (который почему-то не генерит процентный доход) и зачем им в такой ситуации занимать – не особо понятно

💬Со слов гендира, средства пойдут «на развитие бизнеса», разработку новых продуктов. По отчету видно, что уже сейчас, без новых проектов – на денежный поток Р-Вижн сильно давит рост ФОТ (+60% г/г). А поскольку есть еще и явная сезонность (они продают лицензии, это чаще всего оплата в конце года), то дополнительное финансирование, чтобы обеспечить стабильность в межсезонье, действительно может понадобиться

( Читать дальше )

Делимобиль готовится выехать на долговой рынок с дебютным флоатером с привязкой к ключевой ставке. Главный российский каршеринг предлагает заманчивый купон, но по сложившейся традиции — только квалифицированным инвесторам. Честно говоря, в этом есть смысл — эмитент далеко не безоблачный. Заявки соберут 15 октября.

💼Я уже 6 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски ПСБ, Эталон_Финанс, Мегафон, Ульяновская_обл., Алроса, АБЗ-1, ГПБ_Финанс, Экспобанк, Бизнес_Альянс, РегионСпецТранс, Сбер, Поликлиника.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🚗А теперь — поехали смотреть на новый выпуск Делимобиля!

🏛️Эмитент: ПАО «Каршеринг Руссия»

🚗Каршеринг Руссия (работает под брендом Делимобиль) — сервис краткосрочной аренды автомобилей, ведущий оператор каршеринговых услуг в России. Конкурентные преимущества компании — собственная разветвленная сеть СТО и самый большой в стране парк транспортных средств.

( Читать дальше )

Снова на арене тяжеловесные банковские облигации! 14 октября заявки соберёт главный оборонный банк всея РФ. Встречаем флоатер от ПСБ из серии 003Р с привязкой к ключевой ставке. Если вы уже нахапали себе в портфель ВДО-шек, а теперь хотите разбавить их признанными грандами — возможно, этот выпуск для вас.

💼Я уже 6 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски Эталон_Финанс, Мегафон, Ульяновская_обл., Алроса, АБЗ-1, ГПБ_Финанс, Экспобанк, Бизнес_Альянс, РегионСпецТранс, Сбер, Поликлиника.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

💰А теперь — погнали смотреть на новый выпуск Промсвязьбанка!

🏛️Эмитент: ПАО «Промсвязьбанк»

💰Промсвязьбанк – один из крупнейших и значимых банков РФ, основанный в 1995 г. ПСБ занимает важную роль в российской финансовой системе как опорный банк для реализации государственного оборонного заказа и обслуживания оборонно-промышленного комплекса.

( Читать дальше )

• A+ от АКРА 26.01.24
• купон ΣКС + 350, ежемесячный
• 2 года, 2 млрд. Сбор 15.10

🔥Стартовая премия выглядит ну очень привлекательно. Смотрим, что за этим стоит. Результаты за 1п’2024:

• Выручка: 12,6 млрд. (+46%), с/с 9млрд. (+62%)
• EBITDA: 2,9 млрд. (+10%)
• Прибыль: 523 млн. (-32%)
• Долг общий с учетом лизинга: 27,9 млрд. (+14,5%, чистый+55%), ЧД/EBITDA: 3.7х (+0.5х)

👉Большой разбор Делимобиля перед IPO тут 👉 Обзор предыдущего выпуска тут

✅ Из хорошего – продолжается активное масштабирование, план нарастить парк до 30 тыс. авто к концу 2024 выполнен с опережением, и вряд ли на этом компания остановится. Кол-во проданных минут +31 г/г. Соответственно, имеем и существенный рост по выручке

⚠️ Дальше – хуже, в ебитду и прибыль это особо не транслируется. Себестоимость растет быстрее, растут комм. и управленческие расходы, почти вдвое выросла стоимость обслуживания долга

• Айпиошные деньги довольно некрасиво отдали на погашение льготного кредита от собственника (по сути аналог cash out получился)

( Читать дальше )

🚀 R-Vision, ведущий разработчик систем кибербезопасности, выходит на Московскую Биржу

🚀 Предварительные условия дебютного выпуска облигаций:
— ruA+
— Купон = Ключевая ставка + 2,5%
— 500 млн руб.
— 3 года до погашения
Организатор ИК Иволга Капитал

❗️Размещение 17 октября

🚀 Подробнее — в презентации бизнеса и облигационного выпуска R-Vision. Избранные слайды из презентации выше 👆 и ниже 👇👇

( Читать дальше )

Мегафон почувствовал вкус к займам на долговом рынке: это уже 4-й выпуск под плавающую ставку от компании в 2024 году. Сбор заявок — 10 октября. Давайте разбираться, может в этот раз ребята из Мегафона предложат инвесторам хоть что-то интересное? А то в прошлый раз не очень получилось.

💼Я уже 6 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски Ульяновская обл., Алроса, АБЗ-1, ГПБ_Финанс, Экспобанк, Бизнес_Альянс, РегионСпецТранс, Сбер, Поликлиника, ЯТЭК, ВИС_Финанс.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🌐А теперь — погнали смотреть на новый выпуск от Мегафона!

📲Эмитент: ПАО «Мегафон»

🌐Мегафон  — российская телеком-компания, оказывающая услуги связи в РФ и Таджикистане. «МегаФон» — один из лидеров на российском рынке телеком-операторов, входит в так называемую «Большую четвёрку» наряду с МТС, «Билайном» и ТЕЛЕ2.

( Читать дальше )